光模块产业链

在之前的文章里，我们把半导体产业链最重要的几个核心环节，深度拆解了一遍

有粉丝朋友留言，想看光模块产业链的拆解

所以，这期文章，我们来分析光模块产业链，搞清楚大家关心的几个问题

光模块产业链中，哪个环节的价值量最高，最为核心？

A股光模块代表上市公司有哪些？

都是做光模块的，为什么有些公司的业绩、股价表现不一样？

为了让大家更好地理解大资金背后的行为逻辑

我们一个一个问题来分析

先来简单了解下光模块，光模块是一个光电转换模块

工作原理是：发送端将电信号转换为光信号，通过光纤传输后，接收端再通过光探测器将光信号转换为电信号，实现超高速、长距离、低延迟的数据传输！

光模块产业链可分为上中下游三大环节，上游包括了光芯片、电芯片、光组件，中游属于光模块制造环节，下游是应用领域，包括数据中心、电信设备商！

光模块上中下游的技术壁垒和价值量都不一样！

如果按价值量划分的话，最高的是上游环节，价值量占比高达50%至60%！

上游环节的核心组成部分包括光芯片、电芯片、光学组件等等

其中，上游价值最高的是光芯片，作用就是将电信号转为光信号，技术难度最高，其次就是电芯片，都是属于核心壁垒！

目前全球的光芯片、电芯片市场大部分都被美国、日本等国家占据了

比如说全球的高速光芯片由博通供应，国内这边，10G以下的光芯片，国产化率90%，而高端的光芯片主要依赖进口为主！

目前国内布局高端光芯片的公司有源杰科技、光迅科技、仕佳光子、华工科技等

其中，源杰科技是国产光芯片龙头，公司专注25G、50G的DFB、EML激光器芯片

光迅科技全产业链布局，自研了10G/25G 的DFB/EML芯片

仕佳光子聚焦硅光芯片与25G DFB，华工科技的子公司华工正源主攻10G/25G芯片

电芯片也一样，全球主要供应商是美满电子、博通等，国产化率不足10%；

再来说下中游光模块厂商，价值量占比在20%至30%左右，简单来说，光模块厂商就是负责将光芯片和光器件组装成完整的光模块，然后卖给下游的客户！

目前中国玩家占据光模块大部分市场，2024年全球光模块前十强榜单中，中国就占了7家！

中际旭创排在第一，是全球光模块龙头，全球份额第一，800G光模块量产领先，深度绑定英伟达和北美云厂商！

新易盛排在第三，也是全球光模块龙头之一，公司押注LPO方案，也是主要供货北美头部云厂商；

第五名是华为和思科，光迅科技排在第六，光迅科技属于全产业链一体化的光模块企业，公司自研10G/25G光芯片，部分高端光芯片在小规模自用！

第七、第八名是海信宽带和美满电子

第九名是华工科技旗下的华工正源，具备硅光芯片、模块的全自研能力，绑定华为、中兴等客户，索尔思光电排在第十，东山精密打算用59亿收购索尔思光电；

有些朋友比较好奇，上面的国产光模块公司中，为什么有些公司业绩好，股价强，有些光模块公司表现一般般呢？

比如说中际旭创、新易盛的业绩和股价，表现都比全产业链布局的光迅科技好的多

问题出在了哪里呢？

这就得说到光模块产业链的下游了，光模块下游主要有数通和电信市场

这轮光模块需求爆发主要是由海外云厂商和国外科技巨头主导的，它们都属于数通市场

也就说，谁能深度绑定这些国外云厂商和科技巨头

谁就能吃到更多的光模块市场红利

我打个比方

业绩大爆发的新易盛，中报预计净利润37亿至42亿，同比增长327%至385%

还有光模块龙头中际旭创，都是给北美云厂商和科技巨头供货光模块的，国外营收占比高达78%、86%

而光迅科技、华工正源、德科立等公司以国内云厂商为主，国外营收占比只有28%、11.8%、15%，所以，专注北美市场的新易盛、中际旭创的业绩表现更加强

业绩好了，自然就容易得到市场资金的追捧！

这就是为什么新易盛、中际旭创业绩和股价表现更好的重要原因！

好了，光模块产业链就暂时说到了这里